Durante décadas, os títulos do Tesouro dos Estados Unidos foram tratados como a rocha inabalável do sistema financeiro global. Pós-crise de 2008, pós-Lehman Brothers, pós-pandemia — o consenso era sempre o mesmo:

No fim do dia, o Treasury salva todo mundo.

Mas agora o impensável está acontecendo:
os próprios bancos americanos estão abandonando o ativo que eles mesmos chamavam de “porto seguro”.

Nos últimos 18 meses, gigantes como:

• Goldman Sachs
• JPMorgan Chase
• Bank of America
• Wells Fargo
• Citigroup

Venderam US$ 847 bilhões em títulos do Tesouro. Uma sangria histórica.

• Isso não é ajuste técnico.
• Isso é gestão de risco existencial.

O Mecanismo da Bomba Relógio

• A lógica é simples — e cruel:
• Quando o Fed sobe os juros,
• os títulos antigos, comprados quando as taxas eram baixas,
• despencam de valor.

É a velha regra da renda fixa:

Higher rates, lower bond prices.

O Federal Reserve saiu de 0% para mais de 5% entre 2022 e 2023, num dos ciclos mais agressivos desde Volcker.

Resultado:

Os balanços dos bancos ficaram recheados de perdas não realizadas.

O Canário na Mina de Carvão:

Silicon Valley Bank

Em março de 2023, o mundo viu o que acontece quando essas perdas se tornam reais:

Corrida bancária

• Venda forçada de Treasuries
• Prejuízo colossal
• Insolvência fulminante
• Segunda maior falência bancária da história americana
• O SVB não era uma anomalia.
• Era um alerta sistêmico.

E os grandes bancos entenderam o recado.

Goldman Sachs: o Sinal Mais Forte do Mercado

Entre todos os movimentos, um chamou mais atenção:

O Goldman Sachs reduziu 42% de sua exposição a Treasuries.

• Não estamos falando de hedge.
• Não é arbitragem.
• Não é rotação setorial.

É fuga explícita do risco soberano americano.

Se o Goldman está pulando do barco, é porque viu fogo no porão.

O Tamanho do Problema:

• 36 Trilhões de Razões para Temer
• A dívida nacional dos EUA ultrapassou US$ 36,2 trilhões — e crescendo.

Com juros altos, os pagamentos explodiram:

 Em 2026, os EUA gastarão mais de US$ 1,1 trilhão só em juros.
Mais do que com defesa.
Mais do que com programas sociais.
Mais do que qualquer setor essencial.

É a definição de:

 Armadilha da Dívida (Debt Trap)

ou, no jargão técnico,

 Dominância Fiscal

Quando a política fiscal engole a política monetária.

Quando o Fed já não controla mais a inflação — ele apenas reage ao caos.

A Grande Saída Internacional

Por décadas, chineses e japoneses foram os maiores compradores de Treasuries.

Isso acabou.

• A China reduziu de US$ 1,3 trilhão para US$ 678 bilhões.
• O Japão também vem vendendo.
• A Arábia Saudita diversifica.
• Europa diminui sua exposição.
• Mercados emergentes montam reservas em ouro e moedas locais.

O mundo percebeu o risco de manter reservas cujo emissor pode congelá-las por decisão unilateral.

A Tempestade Perfeita:

• Oferta Recorde + Demanda Colapsada
• O Fed está fazendo QT (Quantitative Tightening) — vendendo títulos.
• O Tesouro está emitindo dívida recorde — vendendo títulos.
• Os bancos estão liquidando — vendendo títulos.
• Estrangeiros estão saindo — vendendo títulos.

E quem compra?

Somente:

• investidor doméstico saturado
• o próprio Fed
• fundos que não têm alternativa

Traduzindo para o economês:

O mercado está ficando ilíquido.

E quando o mercado de Treasuries   o MAIOR do mundo  perde liquidez,
todo o sistema financeiro treme.

O Efeito Cascata:

Hipotecas, Aposentadorias e Empregos

Se os Treasuries sobem para:

• 6%
• 7%
• 8%

As hipotecas vão para:

• 10%
• 12%
• 15%

Isso congela:

• mercado imobiliário
• construção civil
• consumo interno
• crédito corporativo

E detona:

• fundos de pensão
• valor presente de aposentadorias
• margens de lucro
• investimentos produtivos
• empregos

É recessão estrutural.

Possivelmente depressão.

O Fator Oculto:

• O Imobiliário Comercial em Colapso
• Escritórios vazios pós-pandemia.
• Shoppings morrendo.
• Estoques imobiliários travados.

Os bancos estão expostos a bilhões em empréstimos inadimplentes.

Por isso vendem Treasuries:
precisam de liquidez para os choques que ainda virão.

O Caminho para o Ponto de Ruptura

Grandes crises nunca chegam “de uma vez”.

Elas seguem um roteiro conhecido:

• Um banco regional quebra
• Liquidez some
• Hedge funds implodem
• Fed intervém
• Inflação dispara
• Confiança evapora
• A moeda perde status hegemônico
• O mundo muda de padrão

Não é teoria conspiratória.

É HISTÓRIA  e ela sempre se repete.

Estamos Vendo a História Acontecer

A venda de US$ 847 bilhões não é ruído.

É o sinal mais claro e inequívoco que o mercado já enviou desde 2008.

•  Os bancos já viram o que vem pela frente.
•  Eles já reduziram exposição.
•  Eles já salvaram seus balanços.

A pergunta agora não é se haverá turbulência.

A pergunta é:

Quanto tempo falta até o mundo perceber o que os bancos já sabem?

CONCLUSÃO: A PÁGINA QUE ESTÁ SENDO VIRADA

• O dólar não vai desaparecer amanhã.
• Nem o sistema americano colapsará de um dia para o outro.
• Mas a era da hegemonia incontestável acabou.
• E o movimento dos bancos é a prova definitiva.

Estamos saindo da fase:

Treasury é livre de risco

para a fase:

o maior risco é acreditar que o risco não existe.

O economista  ROOSEVELT RIBEIRO, analista do Portal 7Minutos colaborou nesta matéria